Индийская рупия, вероятно, останется под давлением в условиях высоких цен на нефть, хотя риск резкого падения ограничен благодаря сильным золотовалютным резервам и недавней коррекции курса, считают аналитики ING.
Аналитики отметили, что Индия относительно хорошо пережила последний нефтяной шок: топливные субсидии и диверсификация источников сырой нефти смягчили влияние на инфляцию и экономический рост.
Однако бремя адаптации перешло на валюту. Недавнее ослабление рупии отражает не только рост счета за импорт нефти, но и, что более важно, нехватку притока капитала.
ING ожидает, что дефицит текущего счета Индии расширится до примерно 2,1% ВВП в 2026 году с примерно 0,5% в прошлом году, в основном из-за высоких цен на нефть. Тем не менее, дефицит остается значительно ниже уровней, наблюдавшихся во время прошлых эпизодов рыночного стресса, таких как «тапер-тантрум» 2013 года.
Аналитики утверждают, что устойчивый отток иностранного портфельного капитала и ослабление чистых прямых иностранных инвестиций стали ключевыми драйверами ослабления рупии. Хотя Индия продолжает привлекать солидные валовые ПИИ, более высокая репатриация прибыли иностранными компаниями и растущие зарубежные инвестиции индийских компаний сократили чистый приток.
ING заявляет, что приток долгового капитала должен постепенно улучшиться благодаря стабильным фискальным условиям и снижению инфляции. В сочетании с интервенциями Резервного банка Индии и резким снижением реального эффективного обменного курса рупии это должно помочь сдержать дальнейшие потери.
ING прогнозирует курс USD/INR на уровне 95,50 к концу 2026 года, при этом риски склоняются к постепенной стабилизации, а не к резкой девальвации.
