Запланированная налоговая реформа Австралии изменит инвестиционный ландшафт рынка. Высокодивидендные «голубые фишки» выиграют за счет акций роста, считают управляющие фондами.
В рамках реформ, обнародованных в прошлом бюджете, правительство отменит 50% скидку на прирост капитала для активов, удерживаемых более года, и будет облагать налогом прибыль с поправкой на инфляцию. Минимальный налог в 30% на чистый прирост капитала вводится с июля 2027 года.
Результатом станет структурный сдвиг в том, как австралийцы инвестируют. Запланированное повышение налога на прирост капитала, часть более широких усилий по обузданию спекуляций недвижимостью, распространится на акции и облигации с середины следующего года, что, вероятно, подтолкнет инвесторов к доходу, а не к росту капитала, и изменит потоки средств.
«Инвесторы, вероятно, устремятся в низкорисковые, скучные инвестиции, приносящие доход, а не прирост капитала», — сказал Дион Хершан, исполнительный председатель Yarra Capital Management. «Капитал перетечет из инвестиций, создающих рабочие места, в те, что собирают уже существующее».
Изменения могут снизить привлекательность мелких компаний, не выплачивающих дивиденды, поскольку инвесторы будут облагаться налогом на рост цен акций при выходе, отмечают аналитики.
Казначей Джим Чалмерс представил налоговую реформу как меру справедливости, направленную на сокращение налоговых льгот для инвесторов в недвижимость, чтобы помочь молодым покупателям жилья выйти на рынок.
Но щедрая система дивидендов Австралии остается нетронутой: компании передают акционерам налоговые кредиты на уже уплаченные налоги.
«Корпоративная политика выплат может еще больше сместиться в сторону дивидендов, снижая норму реинвестирования и потенциально замедляя будущий рост экономики», — говорится в записке аналитиков Goldman Sachs.
Стратеги UBS считают, что управляющие компании и биржи, такие как ASX, AMP и Challenger, которые обычно выплачивают дивиденды, могут выиграть, в то время как девелоперы Stockland или Mirvac могут столкнуться с трудностями.
Движения рынка после бюджета указывают на такой поворот. Индекс малых компаний ASX упал на 2,6%, показав худшую динамику, чем более широкий S&P/ASX 200 и его финансовый субиндекс, снизившиеся на 1,9%.
Налоговые изменения выходят за рамки акций. Австралия ограничит отрицательное кредитное плечо, которое позволяет инвесторам вычитать убытки от недвижимости из налогооблагаемого дохода, только новыми домами, чтобы направить капитал в новое предложение.
Это изменение, по мнению аналитиков, снизит спрос арендодателей на заемные средства, что привело к падению акций четырех крупнейших банков Австралии на 1,3-6% после бюджета, и может также оказать давление на ритейлеров, связанных с недвижимостью, таких как Harvey Norman.
Реформы должны пройти Сенат Австралии, где правительству нужна поддержка независимых, и поскольку изменения налога на прирост капитала вступят в силу только в 2027 году, у инвесторов достаточно времени для адаптации.
Поскольку доходность облигаций меньше зависит от прироста капитала, управляющие фондами говорят, что деньги могут перетечь на долговые рынки и в налогово-эффективные пенсионные инструменты.
«Стратегии, приносящие доход за счет переноса, купонного дохода и торговли относительной стоимостью, такие как фиксированный доход, особенно активный, могут выиграть», — сказал Крис Берни, портфельный управляющий Kapstream Capital.
Демографические тенденции могут усилить тренд, поскольку стареющие инвесторы все чаще ищут надежный денежный поток, такой как купоны по облигациям, вместо волатильных акций роста.
Не все уверены, что сдвиг будет безобидным. Эмануэль Датт, главный инвестиционный директор Datt Capital, сказал, что это подорвет динамизм экономики, и минимальная ставка налога в 30% на доход дискреционных трастов с 1 июля 2028 года может также навредить инвесторам.
«Мы ожидаем опустошения местного рынка, поскольку налоговая среда Австралии исключительно обременительна по сравнению с более крупными глобальными аналогами», — сказал Датт.
