Европейский центральный банк (ЕЦБ) в среду заявил, что сделки с высоким кредитным плечом хедж-фондов на региональных рынках облигаций представляют риск для финансовой стабильности.
Согласно Обзору финансовой стабильности ЕЦБ, хедж-фонды обычно используют коэффициент кредитного плеча около 25, извлекая выгоду из небольших разниц в ценах между аналогичными активами, такими как облигации и эквивалентные фьючерсные контракты. Хотя такие базисные сделки могут поддерживать ликвидность, они рискуют усилить колебания рынка в периоды стресса.
ЕЦБ предупредил, что позиции с кредитным плечом, возможно, придется быстро закрыть, если цены на облигации резко отреагируют на геополитические шоки или изменения настроений. Это может подорвать стабильную базу финансирования европейских правительств, усиливая ценовые движения и увеличивая волатильность.
Это предупреждение добавляет обеспокоенности глобальных регуляторов по поводу потенциальных рыночных сбоев, связанных с кредитным плечом на рынке облигаций. Чиновники опасаются, что быстрая ликвидация позиций хедж-фондами может вызвать крупные ценовые движения, влияющие на стоимость финансирования для правительств, компаний и потребителей.
Совет по финансовой стабильности в феврале сообщил, что сделки с кривой доходности или дюрацией были наиболее популярными стратегиями хедж-фондов на европейском рынке облигаций, а также распространены базисные сделки кэш-фьючерс. Эти сделки могут включать использование хедж-фондом краткосрочных заимствований для покупки облигации с целью получения прибыли от небольшой разницы в цене между ценной бумагой и соответствующим фьючерсным контрактом.
Хедж-фонды, использующие арбитражные стратегии, становятся все более важным источником ликвидности на европейских рынках государственных облигаций, заявил ЕЦБ. Однако их расширяющаяся роль совпадает с уходом традиционных покупателей долгосрочного долга, таких как пенсионные фонды. ЕЦБ также сокращает свое присутствие, сворачивая многолетнее количественное смягчение.
Растущее присутствие более чувствительных к ценам инвесторов, таких как хедж-фонды, на рынках суверенных облигаций еврозоны может усилить любую резкую переоценку суверенного риска, заявил ЕЦБ. Это также может повысить риск перетекания на стоимость финансирования корпораций и банков.
