Аналитики Morgan Stanley считают, что предстоящие отчеты о прибылях за первый квартал компаний-разработчиков ПО вряд ли станут катализатором широкой переоценки сектора SaaS, даже если результаты превзойдут ожидания.
Аналитик Джош Баер отметил, что внимание рынка к disruption от ИИ в SaaS оказывает давление на нарративы и мультипликаторы, поскольку инвесторы оценивают риски конкуренции, бизнес-модели, маржи и терминальной стоимости.
Банк заявил, что фундаментальная сила может быть вознаграждена, но первый квартал не выглядит как катализатор для SaaS. Скромные превышения и конструктивные комментарии руководства недостаточны для переоценки.
Необходимы четкие доказательства ускорения и значительные положительные пересмотры оценок, чтобы опровергнуть медвежий сценарий по ИИ. Группа торгуется всего в 2,6 раза превышая стоимость предприятия к продажам за следующие двенадцать месяцев.
Среди отдельных имен Morgan Stanley предпочитает Samsara и Box. Для Box банк отмечает ведущие индикаторы роста, уже находящиеся в двузначных числах, улучшение чистого удержания доходов и продуктовый цикл Enterprise Advanced, повышающий цены на 30-40% по сравнению с Enterprise Plus.
По Salesforce Morgan Stanley говорит, что потребление ИИ и Agentforce все еще на ранней стадии, указывая на вторую половину года как на лучшее время для катализатора. По Workday банк выражает неуверенность в текущем прогнозе остаточных обязательств из-за слабости заказов в прошлом квартале.
