Goldman Sachs предупреждает: резкий рост импульса фондового рынка, вызванный искусственным интеллектом, может предвещать ослабление доходности американских акций в ближайшие месяцы.
S&P 500 установил 14 новых рекордных максимумов за последний месяц, рост с начала года составил 10%. Технологические акции обеспечили 85% прироста индекса.
Фактор импульса Goldman вырос на 25% за последние три месяца — один из самых резких подъемов. Кредитное плечо хедж-фондов и чистая подверженность импульсу близки к пятилетним максимумам.
Банк описывает рынок как «одну большую сделку», а не «рынок акций». Ключевыми факторами станут макроэкономический фон и инвестиции в ИИ.
С 1980 года было 11 подобных эпизодов, когда импульс рос на 20% и более за три месяца. Обычно импульс продолжал расти еще месяц, а затем разворачивался.
Однако текущий рост подкрепляется растущими оценками прибыли. Консенсус-прогнозы по прибыли S&P 500 на 2026 и 2027 годы выросли на 8% с начала года благодаря инвестициям в ИИ и высоким ценам на энергию.
Для защиты от ИИ-трейда Goldman рекомендует акции с положительными пересмотрами прибыли и низкой чувствительностью к ИИ и экономическому росту. Сектор Consumer Staples оказался наименее подверженным.
