Pfizer Inc. (NYSE:PFE) находится на критическом этапе, пытаясь компенсировать истекающие патенты с помощью новых препаратов и приобретений. Успех 3-й фазы препарата Tukysa и выход на рынок борьбы с ожирением демонстрируют усилия менеджмента по восстановлению роста, несмотря на прогнозируемое снижение доходов до 2026 года.
Период с 2026 по 2029 год станет серьезным испытанием из-за потери патентов на несколько ключевых продуктов. Это угрожает доходам в то время, когда компания все еще пытается заменить выручку от COVID-19.
Tukysa показал улучшение выживаемости без прогрессирования примерно на 8,5 месяцев при HER2-положительном метастатическом раке молочной железы. Однако отмечено повышение уровня печеночных ферментов.
Прибыль от COVID-19 была использована для приобретения Metsera, что знаменует возвращение Pfizer на рынок средств против ожирения. Это открывает доступ к быстрорастущему сегменту, но коммерческие продукты появятся через годы.
Прогноз выручки на 2025 год: 62,7 млрд долларов, прибыль на акцию 3,13 доллара. Дивидендная доходность 6,8%. Чистый долг составляет 10,1 млрд долларов.
Мультипликаторы P/E около 8x указывают на дисконт, отражая опасения инвесторов. Экономия затрат в 7 млрд долларов к 2027 году и рост онкологического портфеля на 5% частично компенсируют риски.
Мнения аналитиков разделились. BMO Capital Markets рекомендует Outperform с целью 30 долларов. Citi Research — Нейтрально с целью 26 долларов.
Итог: Pfizer предлагает привлекательную оценку и высокий дивиденд, но сталкивается с рисками потери патентов и конкуренции.
