Бразильский горнодобывающий гигант Vale S.A. завершил 2025 финансовый год со смешанными результатами. Выручка в четвертом квартале немного не оправдала ожиданий из-за снижения объемов продаж железной руды, но сильное производство базовых металлов частично компенсировало падение.
Железная руда остается основным источником дохода Vale. Подразумеваемая выручка оказалась на 2% ниже консенсуса. Аналитики отметили сильное производство, но слабые продажи, что указывает на накопление запасов или проблемы с поставками.
Базовые металлы, особенно медь и никель, показали хорошие результаты. EBITDA меди в третьем квартале превысила консенсус на 9% благодаря высоким ценам на золото, которые снизили точку безубыточности.
Vale сохранила производственные ориентиры на 2026 год. Чистый долг вырос выше середины целевого диапазона, что привело к приостановке программы обратного выкупа акций. Капитальные расходы остались ниже ориентиров.
Акции Vale торгуются с дисконтом к аналогам. При P/E 22.64 и P/NAV 0.9x цена акции составляет $16.47. Анализ Bond.az предполагает, что акции могут быть недооценены.
За последний год акции выросли на 85%, а за шесть месяцев - на 43%. Дивидендная доходность составляет 6.38%. Vale выплачивает дивиденды 25 лет подряд. Возможны специальные дивиденды.
Стратегия расширения производства меди соответствует тенденциям электрификации и возобновляемой энергетики. Железная руда остается волатильной из-за китайского спроса.
Прогнозируемый чистый долг/EBITDA составляет 0.6-0.7x. Снижение долга является приоритетом. Компания поддерживает операционную эффективность.
