ABŞ-ın dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin artması, ipoteka investorlarını portfellərindəki kreditləri hedcinq etmək üçün dövlət borcunu satmağa vadar edib. Bu dəyişiklik, ehtimal ki, bu həftə istiqraz satışını daha da pisləşdirib və bir ildə ən böyük faiz artımına səbəb olub.
Aprel ayında gözləniləndən yüksək inflyasiya hesabatlarından sonra ABŞ-ın 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyi 23 baz bəndi artıb. Bu artım, Fed-in faiz dərəcələrini endirmək əvəzinə artıracağı gözləntilərini gücləndirib.
İpoteka təminatlı qiymətli kağızlar (MBS) investorları, faiz dərəcələri yüksəldikdə kredit ödəmələrinin yavaşlamasının mənfi təsirlərini azaltmaq üçün "konvekslik hedcinqi" adlanan üsula əl atırlar. Bu, faiz dərəcələrinin dəyişməsinə qarşı qorunmaq üçün istiqraz satışını nəzərdə tutur.
Morgan Stanley-in geniş bazar sabit gəlir komandasının rəhbəri Vişal Khanduja, "Gəlirliliyin hərəkət sürəti narahat edicidir və konvekslik hedcinqi səbəbindən məcburi satışlar müşahidə edirik" dedi.
10 illik istiqrazın gəlirliliyi 4.62% səviyyəsindədir. Çərşənbə axşamı 4.69%-ə çataraq 2025-ci ilin yanvarından bəri ən yüksək səviyyəyə yüksəlib. Beş illik istiqrazın gəlirliliyi isə 4.35% ilə 15 ayın zirvəsinə çatıb.
Federal Ehtiyat Sisteminin kəmiyyət sıxılması (QT) proqramı da hedcinq fəaliyyətlərini gücləndirir. QT çərçivəsində Fed hər ay 35 milyard dollar MBS-in yetkinləşməsinə icazə verir və gəlirləri xəzinə vəksellərinə yönəldir. Bu, MBS-in mənfi konveksliyini Fed-in balansından bazara qaytarır.
Simplify Asset Management-ın idarəedici partnyoru Harley Bassman, "Bu, MBS-in mənfi konveksliyini Fed-in balansından bazara qaytarır" dedi. QT-nin sona çatması ilə bu axınların dayanacağı gözlənilir.
Barclays-ın törəmələr strategiyası üzrə baş direktoru Amrut Nəşikkar, bu il konvekslik hedcinqinin faiz dərəcələri və dəyişkənlik üçün əhəmiyyətli bir sürücü olduğunu və 2023-cü ildən daha destabilizəedici olduğunu bildirdi.
